Fiz meu primeiro (e último) curso de finanças uma vez que estudante de pós -graduação no final dos anos 90. Uma das minhas sugestões duradouras desse curso é o ditado de que um portfólio muito diversificado deve sustar dois ou mais ativos correlacionados negativamente.
A interdependência negativa significa que, quando o preço de um ativo diminui, o preço do outro aumenta. Oriente relacionamento inverso protege o portfólio dos caprichos de preço de um único ativo, ou de dois ou mais positivamente-ativos correlacionados.
Um exemplo frequentemente citado disso é o portfólio clássico de relação de ações. Quando os investidores estão otimistas, eles vendem títulos e usam os recursos para comprar ações. Isso oferece o preço das ações em relação aos títulos. Quando os investidores são pessimistas, eles vendem ações e se refugiam na segurança dos títulos, que tem o efeito oposto.
Tudo isso é bom e bom em teoria. Mas também tomei estatísticas na pós -graduação, onde soube dos perigos de interdependência e causalidade conflitantes. Além do sentimento do investidor, existem murado de um milhão de outros fatores que afetam os preços de ações e títulos. Nem todos eles estão relacionados, por pretexto ou por acidente. Até os relacionados hoje podem não ser amanhã ou no dia seguinte.
Mito desmascarado ou trocar de verdade?
Durante o período doze meses a partir de outubro de 2021, as ações e títulos dos EUA marcharam em Lockstep; para plebeu e precipitadamente.
O gráfico supra plota o desempenho do totalidade dos EUA da Vanguard Relação Mercado (Bnd) e totalidade Estoque Mercado (Vti) ETFs durante esse período. A interdependência – positiva, neste caso – é inconfundível.
Isso manche um pouco a pérola da sabedoria financeira que sustenta que, quando as ações sobem, os títulos caem e vice -versa.
Um argumento para mudar a verdade do terreno
Um pouco estranho começou a intercorrer na segunda dezena do 21st século. A ação de preço dos ativos que costumava ser correlacionada negativamente começou a convergir. Isso se tornou uma natividade de frustração para aqueles que buscam diversificação em seus portfólios e gestores de fundos irritados e investidores de varejo.
Uma teoria sustenta que éramos (ainda somos?) Em um tudo bolha. O Federalista Reserve dos EUA iniciou uma campanha de redução agressiva da taxa de juros em resposta à crise financeira de 2008. Todo esse numerário barato tinha que ir a qualquer lugar, portanto foi a qualquer lugar.
Economistas respeitáveis alertaram que esse numerário fácil geraria inflação descontrolada, mas nunca se materializou. (Inflação pandêmica A propósito, não conta. Isso ocorreu mais de uma dezena depois e foi despertado por fatores bastante separados dos baixos custos de empréstimos.)
Inflação de ativos
Para melhor ou para pior, temos extenso fundamentado ativo inflação posteriormente a crise financeira, não o bens e serviços Variedade predizer por JOAMSAYERS.
No para Better Lado do livro, o patrimônio líquido de todos os indivíduos com numerário nos mercados subiu. Mas esse enriquecimento ocorreu à custa da diversificação de proteção. Qualquer pessoa que esteve nos mercados nos últimos cinco anos sentiu as consequências dessa troca (consulte novamente o gráfico supra).
Reciprocidade revisitada
Mas no início deste ano, um tanto aconteceu que os investidores não viram há um tempo. Dois tudo bobble Os ativos de repente decorreram e de maneira dramática.
O gráfico supra plota o desempenho do VTI com o do ETF do SPDR Gold compartilham (Gld), que é efetivamente um proxy para o preço do ouro, pelos doze meses a partir de maio de 2024. Observe a dissociação dramática a partir de fevereiro de 2025.
O que aconteceu?
Há muito tempo me pergunto o que aconteceria se a supremacia financeira dos EUA fosse significativamente desafiada. Com uma resposta a essa pergunta, eu poderia estruturar meu portfólio de maneira a resistir ao choque.
Simples que ninguém pode prever o horizonte. O melhor que podemos fazer é fazer um presciência educado. O gráfico supra pode oferecer uma pista; um vislumbre do que poderia intercorrer se os EUA perderem sua vantagem financeira?
Tarifas, alguém?
A interdependência de ouro das ações dos EUA coincidiu aproximadamente com o momento em que os investidores perceberam que o presidente Trump faria muito em suas ameaças tarifárias. Investidores em todo o mundo ficaram assustados e resgatados; Não unicamente das ações dos EUA, mas também dos títulos do Tesouro.
Retorno dos vigilantes do vínculo
Tesouros dos EUA são considerados entre os Mais seguro Locais para estacionar o numerário em tempos de incerteza, por investidores nacionais e internacionais.
Mas o dramático pico em rendimentos do tesouro de 10 e 30 anos, particularmente na primeira semana de abril de 2025, significa que os investidores não poderiam descarregar o Tesouro rápido o suficiente. (Para obter evidências disso, veja o gráfico inferior que plota o título e a nota rende um ano para o ano.)
O que os comerciantes de títulos estavam fazendo com o resultado dessas vendas? Parece que muitos deles estavam comprando ouro.
O vestimenta de esses investidores não ficaram satisfeitos com o resfriado, resumindo -o – preferindo -se a investir em um ativo especulativo, uma vez que o ouro – é revelador. Isso significa que a fé deles no dólar todo -poderoso foi comovido.
Mas esperevocê diz, a decorrelação VTI-GLD começou em fevereiro, dois meses antes O pico supra mencionado no tesouro produz precipitado pelo presidente Trump “Dia da Libertação” oração.
Hedge dos bancos centrais
China e Rússia – Cell, praticamente todos os países do mundo além do mais Os EUA – adorariam ver o USD ceder seu status de moeda de suplente. Esse status enriqueceu os americanos – em grande intensidade À custa de não-americanos– por décadas.
Aliás, depois dos EUA e de seus aliados apreendido $ 300B Nos ativos de suplente externa da Rússia em reação à sua invasão de 2022 da Ucrânia, o resto do mundo foi notificado: o dólar poderia (e seria) ser armado contra qualquer país cujas políticas os EUA consideraram abominância.
Porquê resultado, a Rússia e a China principalmente – mas também Índia, Turquia, Arábia Saudita e outros – começaram a trocar USD por barras em seus cofres de suplente estrangeira, aumentando assim o preço do ouro.
Upshot
A reparo crucial cá é que a recente interdependência de ouro de praticamente todos os outros ativos financeiros sugere que seu preço atual pode não ser mais atribuível à bolha de tudo, ou pelo menos não obscurecida por ela.
Em vez de, desdollarização pelos bancos centrais estrangeiros pode ser uma pretexto líder; seguido em segundo lugar, vacilante pela crédito dos investidores institucionais em USD. Se os investidores perderem a fé nos EUA, o Tesouro destrona de ouro será o ativo de Haven Safe-devão do mundo?
Seja por pretexto ou por acidente, a interdependência de ouro de outros investimentos pode torná -lo um candidato credível para a diversificação de portfólio. Em outras palavras, o ouro pode mais uma vez estar fazendo seu trabalho uma vez que diversificador de portfólio.
Custos e benefícios
Uso o ouro uma vez que hedge em meu portfólio de investimentos desde 2015. Hoje, é responsável por unicamente ao setentrião de 7% do valor totalidade do meu portfólio (supra de pouco menos de 5% em 2015). Isso deve deixar evidente que eu uso o ouro não uma vez que um ativo especulativo, mas uma vez que um hedge contra ativos historicamente “seguros”, uma vez que ações e títulos.
No primeiro semestre de 2025, o Gold fez esse trabalho maravilhosamente, protegendo meu portfólio do que teria sido perdas muito maiores.
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Baixas barreiras à ingresso
ETFs de ouro uma vez que SPDR Gold compartilham ETF (Gld) e Ishares Gold Trust (IAU) Sirva uma vez que proxies para o ouro. Eles permitem que os investidores, incluindo o tamanho de pulgas uma vez que eu, possuam ouro sem o dispêndio ou a dor de cabeça de armazenar ou transportar as coisas.
Implicações fiscais
ETFs de ouro são tratados uma vez que colecionáveis pelo IRS. Porquê tal, os ganhos de longo prazo nas vendas são tributados em um sumo de 28%, não os 20% mais favoráveis avaliados na maioria dos outros ganhos de capital. Isso faz do ouro um candidato muito melhor para contas com vantagem de impostos, uma vez que IRAs, onde desfruta do mesmo tratamento fiscal que qualquer outro ativo.
Tarifas
GLD e IAU cobram taxas de gerenciamento de 0,4% e 0,25%, respectivamente. Em um mundo de plebeu a zero, isso pode parecer pesado para alguns. Mas, dada a relevância do ouro uma vez que um diversificador correlacionado negativamente em meu portfólio, é um preço que estou disposto a remunerar.
Uma termo final
Porquê repeti várias vezes neste blog, não sou consultor financeiro ou economista treinado. Qualquer opinião que expresse cá deve ser tomada com um grão de sal. Nem pretendo saber o que o preço do ouro fará no horizonte. Atualmente, ele está sendo negociado a preços historicamente altos e poderia muito muito desabar amanhã uma vez que se manter jacente ou continuar a subir.
Mas posteriormente um longo período durante o qual as estratégias de diversificação tradicionais parecem ter quebrado, o ouro pode estar recuperando seu papel uma vez que um diversificador de portfólio eficiente.
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(Eu sou David Champion. Aposentei -me de uma curso em desenvolvimento de software em março de 2019, unicamente a menos de meus 53rd natalício. Para me posicionar por mais de 40 anos de aposentadoria sem preocupações, consumi todos os tipos de recursos de aposentadoria precoce. Notável entre eles foi Caniretireyet?, Cujos boletins eu recebi na minha caixa de ingresso toda segunda -feira de manhã desde 2015. Caniretireyet? É exatamente um dos dois boletins de finanças pessoais em que me inscrevo. Por que? Por pretexto dos conselhos práticos e sem sentido que encontro cá. Atribuo meu sucesso financeiro em grande segmento ao que aprendi com Darrow e Chris. Ao compartilhar algumas de minhas próprias observações sobre a jornada de aposentadoria, pretendo manter o cimeira padrão de valor dos leitores de Caniretireyet? vieram esperar.)
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