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A história por trás da quebra do mercado da semana passada


Andarilho

Na semana passada, os mercados de ações pareciam estar à extremo do profundeza, à medida que as ações despencavam em diversas bolsas de valores ao volta do mundo.

O índice nipónico Nikkei 225 despencou mais de 12% na segunda-feira, marcando seu pior desempenho desde 1987. O S&P 500 afundou mais de 3% e perdeu US$ 1,3 trilhão em valor, registrando seu pior dia desde o mercado baixista de 2022. O Dow perdeu 1.000 pontos naquele mesmo dia e o Nasdaq Composite aventurou-se ainda mais no território de correção. Todos os três principais índices terminaram a semana em baixa.

Os mercados viram uma grande mudança esta semana. Cá está o que aconteceu. CNN.com

À primeira vista, isto parecia ser causado por um relatório de ocupação pouco luminoso, mostrando que os EUA criaram 114.000 empregos em Julho. Isso não parece tão ruim, mas os economistas esperavam 175.000, além do desemprego ter subido ligeiramente de 4,1% para 4,3%, o que levantou temores de que a economia estivesse começando a desacelerar e que a aterrissagem suave pudesse não parecer tão suave depois todos.

Isso foi secção do que aconteceu, mas nos bastidores escondia-se outra história mais interessante.

Labareda-se carry trade do iene e, uma vez que a maioria das más ideias financeiras, envolvia muita alavancagem. Veja uma vez que funciona.

A economia do Japão tem sido atormentada por um desenvolvimento anémico, devido ao declínio da força de trabalho, dificultado pelas baixas taxas de natalidade e pela imigração anémica, e para estimular a sua economia, o banco medial nipónico manteve as suas taxas de lucro iguais ou próximas de zero durante décadas.

Isto aparentemente criou uma situação de arbitragem, onde os investidores podiam pedir emprestado o iene nipónico por quase zero, convertê-lo para outra moeda e depois investi-lo em alguma coisa. Se as condições permanecerem relativamente estáveis, logo leste transacção parece exclusivamente moeda gratuito. Peça emprestado o supremo que puder dos japoneses, despeje-o em ações dos EUA e embolse a diferença.

O problema, simples, é que isto envolve alavancagem, e a alavancagem nunca está isenta de riscos.

O relatório de ocupação dos EUA foi o gatilho que deixou os traders nervosos. Esse nervosismo fez com que os mercados bolsistas caíssem, muito uma vez que aumentou a crença de que a Suplente Federalista dos EUA começaria a trinchar as taxas de lucro mais rapidamente. Ao mesmo tempo, o Banco do Japão decidiu estrear a aumentar as taxas de lucro. Isto alterou a atractividade relativa de ambas as moedas, e a taxa de câmbio USD/JPY sofreu, reflectindo um iene subitamente mais poderoso. De repente, esse transacção não fazia mais sentido. E foi aí que coisas ruins aconteceram.

A reação inicial aos números do desemprego derrubou os mercados de ações. Isso, combinado com o movimento da taxa de câmbio na direção errada, fez com que muitos traders que estavam empregando essa estratégia entrassem profundamente no vermelho. E uma vez que toda esta estratégia é alimentada por moeda emprestado, os credores entraram em pânico e emitiram chamadas de margem, o que forçou os comerciantes excessivamente alavancados a vender as suas posições para remunerar os seus empréstimos. Isto fez com que as ações caíssem ainda mais, o que colocou ainda mais traders no vermelho, o que causou mais pedidos de margem, e assim por diante, num ciclo vicioso.

Isso foi o que fez com que um relatório de empregos um tanto negativo, mas dificilmente catastrófico, espiralasse para o Dow, experimentando seu pior dia de negociação desde 2022. Curiosamente, o índice do mercado de ações do Japão, o Nikkei 225, experimentou seu pior dia de negociação desde 1987, caindo 12% em um dia. , e agora sabemos por quê.

Não existe dívida boa

Logo por que estou lhe contando isso? Duas razões.

Em primeiro lugar, leste é um magnífico exemplo que mostra porque é que a dívida é uma utensílio tão perigosa. Levante carry trade de ienes foi apresentado a mim por consultores de investimentos anos detrás, e estou muito feliz por ter dito não naquela era. Esteja você usando-o para comprar uma vivenda ou para investir em ações especulativas, pedir moeda emprestado parece uma ótima teoria até que as coisas se voltem contra você.

As taxas de juros mudam com o tempo. Isso já deveria estar óbvio para todos. No entanto, qualquer estratégia de investimento que envolva alavancagem pressupõe que a taxa de lucro que podem obter agora permanecerá substancialmente a mesma para sempre.

“Ah, eles nunca aumentariam as taxas de juros”, dizem. “Muitas pessoas se machucariam.”

Os bancos centrais não aumentam as taxas de juros porque querer machucar as pessoas. Eles fazem isso em resposta a qualquer ocorrência inesperado, e o dispêndio de não fazer zero prejudicaria mais pessoas. Ninguém esperava que uma pandemia global causasse uma inflação de 10%, mas aconteceu. Os acontecimentos globais forçaram-nos a agir.

E adivinhe? Quando as taxas de juros se movem na direção errada, você é pego em uma debandada onde todos correm para a saída ao mesmo tempo. Isso é o que está acontecendo com o mercado de condomínios do Canadá neste momento, e foi isso que aconteceu neste carry trade de ienes.

Quando você investe no FIRE, você é, por definição, um investidor que compra e mantém de longo prazo. E a grande vantagem que os investidores de longo prazo desfrutam é que temos o tempo do nosso lado. Não temos, por exemplo, analistas de Wall Street respirando fundo em nós para lucrar moeda neste trimestre ou seremos demitidos. Podemos simplesmente esperar que os mercados recuperem.

A alavancagem tira sua capacidade de esperar. De repente, o controle de seus investimentos é entregue a qualquer algoritmo e você pode ser forçado a vender investimentos com prejuízo contra sua vontade. Seu moeda é seu e somente seu. Nunca dê a ninguém poder sobre isso.

Prepare-se para mais volatilidade avante

A segunda razão pela qual estou lhe dizendo isso é porque os efeitos deste carry trade em ienes ainda não terminaram.

Não é óbvio até que ponto leste transacção foi generalizado, mas, segundo algumas estimativas, esteve envolvido entre 500 milénio milhões e 1 bilião de dólares de moeda emprestado, e exclusivamente murado de 50% desse transacção se desfez. Isso significa que provavelmente haverá mais volatilidade à medida que o restante desse moeda for reembolsado.

Alguns afirmaram que o carry trade em ienes ascendeu a menos de 500 milénio milhões de dólares no seu pico, enquanto outros estimaram que mais de 1 bilião de dólares em activos poderiam estar expostos a riscos relacionados com o carry. Mas todos concordaram essencialmente: ainda restava mais pasta de dente para ser espremida do tubo.

As ações ainda são vulneráveis ​​a uma maior reversão do carry trade do iene, dizem os estrategistas. Morningstar.com

Se e quando isso sobrevir, não entre em pânico. A desaceleração da geração de empregos não é o mesmo que perda de empregos. Na verdade, o abrandecimento da geração de ocupação é o que a Suplente Federalista está a tentar arquitetar. Uma recessão é definida uma vez que dois trimestres consecutivos de contracção do PIB e, até agora, a economia ainda está a crescer, na verdade, 2,8% no segundo trimestre.

Até agora, é logo que deveria ser um pouso suave.

Portanto, mantenha a calma, invista e, supra de tudo, evite dívidas. Todos nós vamos superar isso juntos.


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